晨光生物300138）10月29日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年10月27日接受15家机构单位调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、证券公司。
一、财务数据解读1、经营业绩2022年前三季度，公司实现营业收入47.96亿元，同比增长49.65%，归母净利润3.37亿元，同比增长29.72%；其中三季度营业收入15.69亿元，同比增长41.89%，归母净利润0.96亿元，同比增长35.89%。公司归母净利润已连续12个季度保持20%以上增长，业绩持续性非常好。
2、业务结构植提类业务收入20.02亿元，同比增长22%，延续了较快的发展速度；棉籽业务收入26亿元，同比增长80.49%，根本原因为新生产线、盈利指标植提业务毛利率24.82%，同比提高1.94%；棉籽类业务毛利率4.59%，同比下降1.61%；公司整体毛利率13.61%，同比下降1.40%，毛净利率下降还在于棉籽业务增速高于植提业务增速，收入结构发生变化。净资产收益率11.47%，同比增长1.09%，盈利能力持续提升。
4、研发投入研发费用9817万元，同比增长70.56%。研发是公司核心竞争力之一，近几年来公司持续加大在研发方面的投入，报告期研发项目投入的人力物力同比增加。
5、经营现金流经营活动产生的现金流量净额16.98亿元，同比增加32%；按照去年四季度到今年三季度的业务年度看，实现经营净现金流4.78亿元。
二、产品经营1、主力产品辣椒红色素价格稳定，销量稳健增长，一马当先的优势持续扩大。辣椒精价格保持高位，前三季度销量下降约10%，出售的收益下降约3%，降幅较上半年有所收窄。新一季叶黄素原材料采收、加工进展顺利，为产品销量增长奠定基础。海外种植基地原材料供应占比持续提高，叶黄素产品综合优势逐步提升。新一季叶黄素产品上市，销售工作按计划开展，前三季度饲料级叶黄素收入同比增长约26%。
2、第二梯队产品香辛料提取物销售先抑后扬，受益于客户开发及消费复苏，三季度收入环比、同比均实现正增长。贵阳5000L×3超临界萃取生产线稳定运行，产品生产所带来的成本进一步下降，公司香辛料提取物竞争优势得到提升，为未来持续提升产品渗透率和市场占有率创造了有利条件。营养及药用提取物延续良好发展势头，甜菊糖出售的收益突破1.5亿元，生产效率持续提升，盈利水平大幅度提高；保健品级叶黄素、水飞蓟素、姜黄素、番茄红素、迷迭香提取物等产品发展迅速，实现不同程度增长。3、保健食品保健食品业务进一步开拓OEM模式、创新销售途径，实现销售约6000万元，同比增长约70%；保健食品业务的持续迅速增加，为公司“第三步”战略奠定了良好基础。
4、赞比亚原材料基地赞比亚原材料基地进展顺利，土地资源开发工作按计划持续推进，并积极寻找新的土地/农场资源；前期种植的辣椒、万寿菊陆续成熟，采摘工作有序开展。
5、棉籽类业务棉籽类业务坚持原料采购和产品销售对锁经营模式，规避了行情波动带来的风险,盈利随业务规模同步提升。
问：国内消费受到疫情影响,公司业绩仍就保持较快增长,是否因为疫情的影响存在滞后性?
答：今年已经是疫情发生的第三年,得益于公司多品种发展、多地区布局原材料的战略,公司的发展势头并未在疫情期间明显减缓。从过去三年的经验来看,疫情对公司经营的影响主要在采购、生产和物流上,对需求的影响较小。公司多数产品主要使用在于消费领域,需求较为刚性,因此受疫情影响的程度较小。只有个别产品,如花椒提取物,因餐饮客户占比较高,且主要消费市场在国内,需求确实受到了疫情影响。
问：植物提取行业分散度高,且公司在多地区布局原材料和产能,植物提取物行业是反规模效应的吗?
答：植物提取行业存在规模效应。植物提取行业比较分散,主要因为行业有数百个品种,每个品种是一个独立的细分市场,多数企业不具备扩品种发展能力,因此整个行业的集中度较低。但在单品的细分市场中,一般集中度较高,竞争格局也较为稳定,表明行业存在规模效应。细分行业集中度高的问题大多有两个:第一,原材料是农作物,对生长的自然环境有要求,存在一定的优势产区;第二,头部企业在生产技术和生产规模建立一马当先的优势后,生产所带来的成本比竞争对手低。公司具备拥有大规模、低成本工业化生产能力,同时是行业中罕见的能够跨区域布局优质原材料的企业,因而可以多品种做到行业领先。公司在已布局现有原材料优势产区的基础上,前瞻性发展潜在的优势产区,除了要降低原材料成本,还有原材料供应安全的考虑。农作物的生长容易受到外部环境影响,将原材料集中于一个产区容易受到气候、病虫害等因素干扰,不利于行业稳定。跨区域布局原材料,能够提升公司对原材料供应的调控能力,降低外部因素对原材料供应的影响,保障行业稳定、健康发展。而稳定的行业环境,将更加有助于发挥公司技术领先带来的低成本优势。
答：赞比亚自然条件优越,农业资源丰富,当地政局相对来说比较稳定,但由于经济发展水平、农业产业水平相对薄弱,土地成本、劳动力成本远低于国内,另外部分农作物可一年种植多季,因此赞比亚种植基地成本优势明显。
答：植提行业细分市场集中度较高,价格竞争并不激烈。公司也不担心同行企业打价格战,主要因为:第一,植物提取物原材料是特定的农作物,供应时间集中,且总量有限,在总供给有限的情况下,行业内部竞争不太激烈;第二,公司生产技术领先,成本端较同行有5%-10%的优势,同样的价格水平上能够得到更多利润;第三,行业下游主要是餐饮、香精香料、医药保健等领域,客户认证周期长,流程复杂,增加了行业的进入壁垒;第四,行业中多数企业规模小,且业务集中在1-2个单品上,发起价格战不符合自身利益。
答：公司现阶段研发主要有四个方向:①工艺改进,提高生产效率;②新产品研发;③资源综合利用,一种原材料同步提取多种产品;④产品应用研究。公司创新了对研发工作的激励机制,除传统的项目奖励外,项目组成员还可以分享研发成果应用后创造的利润,以此激励研发部门提升研发项目的应用转化率。
答：公司致力于成为全世界工业领域重要的生产加工公司之一,正在积极布局工业业务。公司在云南建有工业生产线并取得了加工许可证,一直在做生产技术方面的改进,目前生产效率行业领先。另一方面公司在持续跟踪海外市场和监管政策的情况,一旦有放量增长的迹象,可尽快扩产。
答：公司第二梯队产品和储备品种很多,公司在选择品种时会优先选择规模大、利润率高、工艺复杂的品种,现在已经布局的产品我们都非常看好。不一样的产品的发展进度不一,短期来看,以下几个产品值得着重关注:①甜菊糖目前是公司梯队产品中顶级规模的单品,今年前三季度收入已超越1.5亿元。甜菊糖是一种天然代糖,行业空间大,增长速度快,市场潜力极大。公司采用创新工艺,生产效率领先,且能够同步提取甜叶菊中的CQA,在生产端优势显著。②番茄红素过去主要面向保健食品领域的客户销售,应用场景单一。公司通过开发定制化产品,将番茄红素的可应用场景拓展到了食品领域,为番茄红素的增长带来新的驱动力。③花椒提取物需求一直受到餐饮不景气影响,公司积极开拓新客户,并在贵阳投产新生产线,产销两端优势均获得提升。今年三季度在消费弱复苏的背景下,花椒提取物销售取得了不俗的成绩。未来如果消费能够进一步恢复,相信花椒提取物将会有更佳的表现。此外,姜黄素、水飞蓟素、迷迭香提取物等产品近年来也取得了较快发展,同样值得重点关注;
晨光生物科技集团股份有限公司从事的业务属于天然植物提取物细致划分领域，主要系列新产品有：天然色素、天然香辛料和精油、天然营养及药用提取物、油脂和蛋白等。该行业目前处于成长阶段，公司位于行业前列，其中，基本的产品辣椒红色素、辣椒精、叶黄素位居行业前列，棉籽脱酚蛋白为国内知名品牌。连年位居“中国提取物行业出口十强”前两位，品牌影响力不断的提高，培育了一批优秀的商标品牌。“晨光”商标被认定为中国驰名商标。
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